近年来，IPO环节的监管力度不断提升。2023年中央金融工作会议明确提出：

要全面加强金融监管，夯实金融安全防线，中国证监会、证券交易所等监管部门更是对首发企业的信息披露与中介机构执业质量持续开展高压监管。

2024年3月，证监会再次修订《首发企业现场检查规定》，明确申报即担责，加大了穿透式、持续化的审核检查力度。

数据显示，2022-2024年，共55家企业被抽中现场检查，截至2月28日，共有41家终止，终止率高达74.5%，仅14.55%（8家）成功上市。

据会议内容要求，2025年，新申报企业现场检查与督导覆盖面将大幅提升至不低于1/3。

这样高密度、高频率的现场检查之下，想要IPO的企业真的很难再抱有侥幸心理了。

一

收入确认：造假之高发区

营业收入这个企业经营绩效的核心指标，一直是现场检查的重中之重，也是众多IPO企业最容易出事的环节。

2020—2023年间，被检查的首发企业中，涉及收入问题的多达38家，占比将近六成。

1.收入确认时点打擦边球

常见操作是：申报报表里写得很漂亮，称根据合同和客户签收确认收入，实际操作时却是无签收日期的对账单或者内部系统录入作为佐证。

这种做法最大的问题是凭据滞后、标准不一，带来收入前置或滞后确认的风险。

有的企业销售发货日、客户交接日、出库日等单据信息互相矛盾，有的甚至出现回款早于设备正式验收的神操作，很容易被监管一查到底。

2.复杂业务收入操纵风险高

经销商销售、贸易业务、互联网平台类业务，收入确认节点更为复杂，只靠简单的合同说明、系统截屏、对账单远远不够。

一些企业试图通过放宽信用政策、集中临期末大额发货、甚至编造外部单据，润色收入表现，殊不知现在穿透式监管已经基本实现信息多维对比，一点漏洞就链路穿透。

3.收入与非财务信息两张皮

部分企业账面显示营业收入节节攀升，但现场检查时发现水电能耗、运输数据与收入规模完全不符合；还有的通过走访客户，发现终端实际销售远没有达到账面反映的出货量。

这类两张皮异常极易暴露企业真实业务与财务数据间的差距，也是IPO现场检查近年强力交叉验证最喜欢的。

二

费用：推广费、无票报销是雷区

财务规范不只是收入，费用项目也猫腻多多。过去几年，业务推广费、无票费用、费用跨期等问题在现场检查中高频次出现。

1.业务推广费真实性频现疑点

有些企业发票看起来没问题，仔细一查就漏洞百出：比如会议地点和发票开具地八竿子打不着；酒店、餐饮价格远超市场行情；原始单据笔迹风格不一；付款流水短时间内批量开、编号信息完全一致。

最离谱的是，现场抽查竟然找不到会议举办的痕迹，甚至销售人员补票或移花接木以糊弄稽核监管。

2.无票费用、虚挂实报引监管高危

不少公司用跟业务无关的第三方发票来报销实无业务发生的费用，打着无票费用旗号实际上可能涉及体外资金循环、敛财输送甚至商业贿赂。

过去还能蒙混过关，现在监管方会穿透资金流向，查对账、查供应链、查资金最终归属，一旦有问题，轻则问询，重则涉嫌违法违规处理。

3.费用跨期与归属不明

有的企业硬性按照发票收到时间计费用，导致9月该发生的费用10月才计入，费用归属前后不一；还有企业年底攒发票、季度冲账、提前或延后费用确认。

遇到会计师事务所开展横向对比、周期分析，这种明修栈道、暗度陈仓的做账方式轻松被识别出来。因此，合规费用基础、内部凭证流转和审批机制必须严格落地。

三

资产管理：内控不严的漏洞百出

资金管理和长期资产管理上的漏洞也是IPO现场检查的重点重灾区。

证监会抽查发现，相当比例被检企业在资金环节出现了不同寻常的操作，比如内部审批不合规、资金流转不透明、资金用途不符、印鉴管理混乱等。

1.资金账户躲猫猫风险高

证监会曾多次查出企业用个人账户、账外账户收付款；公章、财务印鉴、网银优盾混放、多人无序持有。

根本问题在于资金流转记录与审批这一链条上找不到人、责任不清楚，表面看起来是小问题，但对资本市场而言属于重大内控缺陷。不少IPO的企业，都止步于这个看似不起眼的细节上。

2.疑似资金占用与循环流转

现场检查时还会发现部分企业的资金通过承包商反复流转，最终又回到实控人或其亲属/关联方控制的公司。包括设备采购无真实物流凭证，付款兜兜转转又回本家、员工备用金间接流向实控人账户等。

另有为关联方提供担保，票据贴现资金最终流入自己家账户的情况。一旦调查机构查出资金空转，面临的将不再是小修小补，而是涉嫌资金侵占或信披违规的重罚。

3.长期资产核查难点多

合同签订、付款、验收未批，供应商资质存疑，工程项目验收流程走样，这些都容易沦为穿透式核查下的高危点。有的企业在建工程转固随意定时点，设备采购价格与外部公允价严重偏离，或者招投标流于形式，被核查现场很快拆穿。

四

财报及非财报的异常特征

监管现场常用横向对比+纵向穿透方法：

对财务报表关键指标如营业收入增长率、毛利率、周转率、费用比率等，与同板块、同区域可比公司作比对，还不断比对非财务报表信息，包括主要客户、供应商名单、业务结算方式、仓储物流数据、工厂产能利用甚至水电耗等。只要数据之间略有不符，就会引发连锁穿透核查。

例如某次现场抽查中发现主板企业公告的营业收入远高于同行业均值，但通过查实产能利用、复核客户实际采购、实地走访，发现上述收入并未实际发生，导致项目直接被判定信息披露重大瑕疵。

又如在非财报层面上，客户和供应商名单变动异常频繁、资金结算采用现金或不透明第三方账户、资金交易对手方反复循环，都是近年穿透式监管锁定的重点风险信号。

五

现场核查与审计对策

从最近几年的监管问询和复核案例来看，现场检查不再是传统层面查表格、核凭证那么简单，而是强调整合业务财务信息化人员全环节数据链的实地穿透。

因此，对想要IPO企业的财总们，建议您在下面列出的项目上多花功夫：

收入/成本环节：不仅要评价收入确认政策本身，还要与实际业务环境、销售合同条款、行业惯例、非财务数据进行多维交叉核查。对有经销商、贸易链等非直销模式，要查到终端客户的销售落地，实地走访，查明存货消化、期末库存情况。

研发费用：查项目立项及研发成果应用背景，人员归属、工时管理、原材料领用、委外研发真实与合理性，反复推敲。

货币资金及账户合规：严格检查所有开户资料的完整性与保管人；突击核查印章、账户实物；开发银行流水分析新技术，严防大额/频繁异常交易。

长期资产：供应商详查资质及关联关系，对工程验收、合同批复、采购价格，全部要求横向市场比对，确保真实、公允。

贯穿全链条的职业怀疑：会计师在执行过程中需时刻保持对异常数据、非一致行为的高度敏感，适时增加非预警性抽查，防范被预先准备的应付材料。

来源：财务管理研究